编者按：本文来自微信大众号“出资界”（ID：pedaily2012），作者：杨继云，36氪经授权发布。
竟然之家356亿借壳大戏正式闭幕。
12月26日，武汉中商更名竟然之家，这在某种程度上预示着竟然之家正式登陆A股，今天开盘价11元，市值达662.2亿元，并一度涨至694.1亿。
至此，这场继续近1年的国资借壳案总算顺畅完成。在这场买卖中，武汉中商发行股份购买竟然新零售100%的股权，作价356.5亿元，完成后，竟然控股成为上市公司武汉中商的控股股东，一同，实控人由武汉国资委变更为汪林朋。
此外，竟然之家背面还显现许多明星VC/PE组织和工业出资方的身影，包含阿里、云锋基金、泰康人寿、加华本钱、红杉本钱我国基金、信中利、博裕本钱、诺亚控股、博睿本钱等在内。作为金融组织，VC/PE组织在此次买卖中也担任起了“长时间资金商场智囊军”效果，“做了十分多的研究工作，在关键性决议计划上供给了许多有价值的主张”。
国资借壳在之前的商场上绝无仅有，竟然之家这一次的借壳适当顺畅，并且在很短时间内就成功挂牌，可谓经典。
竟然之家20年，从一家小建材商场到超300家门店
1999年，竟然之家开业，那时它仍是一个运营面积短少3万平方米、年出售额短少3亿元的小型建材商场。
在汪林朋的带领下，20年间，竟然之家现已生长为遍布全国29个省（市）自治区的大型商业连锁集团，在2018年承受外部股权出资后，竟然之家的门店数量陆陆续续扩张到300多家。依照汪林朋的想象，要“在2022年前完成600店连锁布局，出售破千亿；10年内，开业数量抵达1200家以上”。
这一次借壳的详细买卖中，武汉中商发行股份购买竟然新零售100%的股权，买卖作价356.5亿元，买卖完成后，竟然控股将直接持有上市公司42.60%的股份，并经过其全资子公司慧鑫达建材直接持有12.70%股份，成为上市公司的控股股东，一同，上市公司实控人由武汉国资委变更为汪林朋。
竟然新零售是竟然之家的中心家居事务子公司，最主要的事务为家居卖场，是定位中高端，包含竟然之家家居卖场、丽屋家居建材超市、竟然设计家服务等等。在本次买卖之前，武汉中商的主营业态包含现代百货、购物中心、超市等，与竟然之家的业态可以很好交融，构成新的泛零售业态。
9月16日，武汉中商披露了竟然新零售到2019年6月末的成绩状况。布告显现，1-6月，竟然新零售总营收42.29亿元，较上一年同期增加8.92%。完成的净利润为9.59亿元，较上一年同期增加13.49%。
实际上，竟然之家的定位历来不是家居流转卖场，其数字化转型以及新零售改造也成为许多出资人心中的标杆。2018年在阿里等入股后，竟然之家的新零售改造之路提速，还专门成立了新零售办理部，从组织变革上下功夫。虽然遇到不少困难，汪林朋不断鼓劲：“让我们沉住气，必需要坚持。” 现在，竟然之家已有超越50家卖场完成了数字化改造。
在A股商场，现已占据着竟然之家长久以来的竞赛对手红星美凯龙。2018年1月17日，登陆港股2年多的红星美凯龙正式回想A股商场，成为国内家居职业第一个一同在A股和H股上市的企业。比较起竟然之家，红星美凯龙的起步更早，1986年，年仅20岁的车建新（车建兴）和五个学徒一同创办了家具作坊，三十年的时间里，当年的毛头小子做成了一家总资产八百多亿的公司，这样的创业故事令人艳羡。
在竟然之家承受阿里的出资后，2018年10月，急于竞赛的红星美凯龙宣告与腾讯达到战略协作，根底也是“才智零售”。戏剧性的是，本来看起来站队了腾讯的红星美凯龙，又在2019年5月承受了阿里的出资，使得阿里成为其第二大股东。
在相对“触网”落后的家居职业，阿里等的介入，让竟然之家和红星美凯龙的竞赛进入了下半场。
阿里、云锋基金、加华本钱等押注，他们为何纷繁投了竟然之家？
2018年，首个百亿规划的战略融资，落在了竟然之家。
上一年2月11日，竟然之家取得高达130亿元的联合战略出资。其间，阿里巴巴出资54.53亿元，持股15%，云锋基金出资约18亿元，持股5%，别的泰康人寿、加华本钱等别离持股4%左右。
除此以外，红杉本钱我国基金、信中利、诺亚控股、博裕本钱、博睿本钱、民生银行、中信建出本钱以及工商银行等都参加了此次融资，成为竟然之家的股东。这一轮后，竟然之家估值约达363.5亿元。
作为领投方之一，云锋基金向出资界介绍：“之所以决议出资竟然之家，底子原因是看中家居职业巨大的整合及改造潜力，详细来说，一是职业数字化改造的时机，二是职业整合会集的时机。”
做行研时，云锋基金的出资团队发现，家居消费是一个商场规划超2万亿元、年增速达5%以上的大赛道，但是这个职业线上浸透率仅7%，与3C、家电、服装职业高达44%、37%及29%的线上浸透率比较十分低。并且令人惊讶的是，这个职业不管线下线上都处于相对困难的状况。
“线上有客单价低、以标准化品类为主、短少高品质的产品体会的三大瓶颈，导致超越4000元的家居非标大件往往卖不动。而线下短少精准数据支撑，卖场长时间不了解切当的客户画像和需求，营销费用高但效果并不精准。”云锋基金看到了两头的痛点，一同也调查到了对职业进行数字化改造的巨大时机。
职业的整合会集，是云锋在家居职业中看到的另一大时机。家居职业一方面出售途径仍较为涣散，另一方面工业链条长，各环节相对分裂，加价率高，抵达顾客的零售价格乃至比出厂价高一倍。云锋调研后以为，家居职业一定会阅历加快会集的进程，卖场代替街边店、连锁卖场代替非连锁卖场、工业链上下游重构是职业大趋势。
竟然之家创始人汪林朋坚决拥抱互联网的情绪，深深打动了云锋，假如能完成线上线下途径一体化，打通其数据、流量，家居职业很可能将打破瓶颈完成跃升。并且，竟然之家这几年开店收买速度、商场占有率继续提高，加快进军下沉商场，这些要素让云锋与其一拍即合。
加华本钱创始合伙人、董事长宋向前回想：其时竟然之家现已雄踞全国家居流转职业，这是一个工业会集、强者恒强的年代，龙头可以使用本身在品牌、途径、办理等方面的开展优势，在工业出清中成为新的“燃点”；其次，线上盈利不断削减，竟然之家布局广泛的线下场景更是稀缺资源，多样化的人群需求都能在这里被满意。
实际上，正如加华本钱所说，竟然之家作为一个现金流杰出的职业龙头企业，招引它的天然不光是本钱，阿里、云锋、泰康、加华等出资人可以赋予竟然之家的，更多是各个维度的事务再造和深度赋能，例如新零售形式、线上流量、金融商场服务等等。
关于实业家而言，拓宽商场永远是最重要的，死后站着互联网、工业、金融本钱三方力气，竟然之家就可以有更多弹药洒向前端商场。
“国资借壳在商场上曾绝无仅有”
竟然之家借壳武汉中商可以说“意味深长”。
12月23日，武汉中商举行2019年第2次暂时股东大会，方案经往后，竟然之家正式入主武汉中商，竟然控股汪林朋、王宁、武汉中商原掌舵人郝健、阿里巴巴蒋凡等一起组成了新一届公司的中心成员。
谈及此次买卖，汪林朋曾说：“（武汉中商是）一块熠熠生辉的老字号招牌，假如限制在一个区域，不免惋惜。未来3年，将把中商做成国内大消费范畴头部企业。”成立于1984年的武汉中商，实则早已成为武汉公民心目中的一个情结，与竟然之家重组后，虽然现已在证券商场存案改名，但这块老字号招牌并不会从购物中心的门面上抹掉。
而竟然之家借壳武汉中商，也被视为创始了国资借壳新风。“国资借壳在之前的商场上绝无仅有，竟然这一次的借壳也适当顺畅，在很短时间内就成功挂牌。”宋向前如此点评。
回想整个借壳进程，宋向前以为，竟然之家背面的VC/PE起到了“长时间资金商场智囊军”的效果，“做了十分多的研究工作，在关键性决议计划上供给了许多有价值的主张。”他特别说到，加华本钱也是竟然之家在内部办理、价值发明及工业整合上的重要辅佐。
宋向前着重，竟然之家创始了国资借壳的新形式，也是好企业加快走向商场、经过本身探究不断促进我国长时间资金商场老练的尽力。一同，我国的长时间资金商场正在阅历从混乱到老练的探究阶段，包含近期推出的注册制等测验，都是金融体系变革很重要的一步，这也代表着会释放出一轮我们翘辅弼盼的“准则盈利”，无疑会让整个商场的规范化、老练化程度更高。
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