文 | 林桔
蔚来股价总会暴涨暴降。在3月18日晚美股开端前发布四季度和全年财报后，蔚来盘前挂架一度暴降超越20%，市值蒸腾超越6亿美元。
这也受美股下挫影响——本月内接连4次熔断，昨晚今晨美股三大股低开，包含波音开跌19%、特斯拉跌11%等。
抛开股价变化，商场仍猎奇蔚来的“故事”怎么持续。在2019年持续找钱未果的状况下，2020年开年以来四次发行可转债，以融资4.35亿美元。而到上一年年底其账面现金与等价物金额仅为10.6亿元，2019年三季度时则为19.6亿元。
另一方面，在与合肥政府价值100亿元的协作协议没有终究承认之际，我国的轿车商场销量仍在下滑，加之疫情影响更不达观，某种程度上，蔚来为命运共同体——估计2020年一季度销量同比削减9.8%-14.8%至3400-3600辆。
在3月18日晚电话会议上声称2020年毛利率转正为首要方针的蔚来，还会有什么“新故事”？
2019年Q4营收同比下降17%，方案新年毛利率转正
蔚来90%以上营收来自轿车出售收入，因而交给数量越多，其营收越高，亏本也是越大。2019年四季度（Q4），蔚来交给8224辆轿车，其间6824辆为ES6、1400辆为ES8。这是曩昔一年交给规划最大的一个季度。
由此上一年Q4营收达28.5亿元，为2019年年内营收最多的一个季度，但比2018年同期削减17%。净亏本则为28.6亿元，环比扩展13.6%，同比缩窄18%。2019年全年出售20565辆车，营收同比增加58%至78.23亿元，净亏本也从2018年的48.5亿元扩展至113亿元。
从出售本钱视点看，2019年Q4每出售一辆车的本钱为37.2万元，Q3的本钱则为41.8万元，2018年Q4同期则为42.86万元。与之下降的还有研制本钱，2019年Q4蔚来每交给的一辆陈研制本钱为12.48万元，环比上一季度削减41%。
这或与蔚来曩昔一年对本钱开销的调整有关。蔚来CEO李斌在3月18日的财报电话会议上称，2019年蔚来对本钱开销全体做了调整，包含裁人。“2019年头的1万多人，调整至今缺乏7000人。”李斌表明。
而2020年蔚来还将持续紧缩本钱，意图是在于2020年毛利率转负为正的方针。2020年蔚来的方针则是在第二季度毛利率转正，年底毛利率到达二位数的方针。
“Q4会有新电池包出来，在不影响车辆续航状况下，估计本钱能够下降 20%。所以电池本钱、人工费用以及其他辅导费用等下降，咱们有决心进步本年的毛利率。”李斌说。
而现在，到2019年年底，蔚来毛利率-8.90%，车辆出售毛利率则为-6%，Q3则分别为-12.1%和-6.8%。
花式找钱，再创电池包服务新故事
2019年对蔚来而言是特别的一年。
先是与亦庄国投、浙江湖州市吴兴区政府协作（内容包含资金融资和帮忙制作生产基地）无果，且仍面对资金困难。
从其账面现金（包含现金等价物）以及短期出资余额来看，2019年Q4仅剩10.6亿元，2018年同期时为82.9亿元。蔚来从2019年三季度开端便已宣告预警，现金余额缺乏以供给未来12个月持续运营所需求的营运本钱。
这家仅树立5年的造车企业，在2018年9月上市后股价市值一路跌落——2019年年内跌了六成。它从前重要出资者高瓴本钱也在2019年年底清仓，不再持有相关股份。在蔚来上市前，高瓴本钱曾在A轮、C轮及C＋轮跟投，持股份额达7.5%。此前曾有媒体评论称，蔚来的体现，或许让商场意识到，造车“新势力”并非赢利制造者，而是钱坑。
但蔚来仍持续寻求新资金和故事。在2019年12月的NIO Day 上，蔚来发布新的轿跑SUV蔚来EC6、180项晋级的全新ES8 以及100kWh的液冷恒温电池包，一起还提出了新的概念“Battery as a Service”（即BAAS，电池按需晋级服务）。蔚来以为，电池租借、按需晋级会是电动车职业开展的一个突破点。
在3月18日的财报电话会上，李斌反复强调BAAS战略，并称这是蔚来在职业创始，也是其竞赛的很大优势。“没有哪一家像蔚来这样在全国的布置，为用户更好的供给可租电池，快速充电，以及灵敏电池包替换。BAAS会是进步销量的战略。”他还表明，现在蔚来正在和国家有关部门沟通，在方针方面整体有比较正面影响，适宜的时分会和我们沟通。
一起蔚来也找到新的“协作方”。2020年2月25日，蔚来与合肥市签署协作结构协议，宣告将在合肥树立蔚来我国总部，并树立配套的研制、出售、生产基地；一起，蔚来轿车的第三款车型EC6的量产项目也将在江淮蔚来轿车工厂同期发动，并估计9月敞开交给。据合肥市政府官方泄漏，项目总出资额超越100亿元。
整个协作结构与2019年5月和亦庄国投的类似。李斌称现在与合肥仍处于协作结构协议洽谈阶段，终究协议将在4月末签署。依据协作结构，蔚来在我国的事务有一个主体。合肥政府会对该主体进行人民币出资，而不是已上市主体NIO.inc的融资。
2020年1月、2月轿车交给量大幅下降。一起，蔚来估计2020年一季度轿车销量3400-3600辆，比上一年同期削减9.8%-14.8%，环比削减56.2%-58.7%
相应地，未来的收入预期为12亿-12.73亿元，比上一年同期削减25.9%，环比削减55.3%-57.6%，一起蔚来也估计Q1将比上一年同期亏本缩窄35%。
李斌在电话会议上称，交给量跌落首要受客观欢迎影响，且因疫情影响供应链而导致产能下降，但这并不影响蔚来全年出售方针。“现在还有5000多订单等候交给。”李斌说。与此一起，他还表明，现在EC6还没有定价，由于它和TESLA MODEL Y为竞品，为依据后者交给状况、商场反应定价，终究在7月会推出。
